种套利存在，人们都拿着去套利，而不是使用，宝钞流通份额也会降低，也不被人认可，造成进一步的贬值。”

两头堵。

皇帝总结了户部的奏疏，万历宝钞看起来，刚刚发行两年，就步入了一个死局，无论怎么选，最终的结果，都是流通的份额降低，不被认可，进一步贬值，最终退出流通市场。

想在万历年间，建立纸钞体系，确实非常困难。

自万历十五年起开始讲黄金叙事，十六年开始发钞六百万贯，十七年发钞八百万贯，短短两年时间，已经有了10%的贬值速度，大大的超出了朝廷的预料。

按照朝廷的估计，作为可以兑现，也就是可以兑换成万历通宝和万历银币的宝钞，每年贬值速度应该在0%到1%之间，而后随着五年换钞，恢复到0%，如此循环往复，直到万历宝钞被万民接受，最终完成大明纸币体系建设。

两年就跌了10%，户部无论如何都无法接受这个局面，朝廷发钞就是亏钱。

“倭国通行宝钞是如何解决的？”朱翊钧看向了张学颜询问倭国通行宝钞的情况。

张学颜言简意赅的说道：“倭国通行宝钞不能兑现，只能换钞，所以贬值不贬值，都和长崎总督府、幕府无关，亏的是倭人，不是总督府。”

大明朝廷因为过于讲信誉，才陷入了这样的困局之中。

张学颜是十分心痛的，万历宝钞就像一个孕育了十五年的孩子，历经千难万险，才艰难出生，还没有学会走路，看起来就要夭折了，而且张学颜思考了许多种方式，都不知道如何走出这个困局。

“先生以为呢？”朱翊钧看向了张居正，询问张居正的意见。

“臣计穷也。”张居正在文渊阁内，和张学颜就这件事，已经商量了数次，却始终没有一个可靠的办法来。

“次辅以为呢？”朱翊钧看向了王崇古。

“臣亦计穷也。”王崇古赶忙回答道，他从头到尾都不怎么看好宝钞，他是保守派，在他看来，发钞不如出去抢银子！

他主张落日计划、新日运河，武装夺取富饶银矿，让更多的白银流入大明，解决钱荒，而不是钞法。

王崇古和工部的意见趋同，都觉得钞法不如钱法，实打实的真金白银赤铜，才是百姓要的钱。

朱翊钧看着张居正没办法，王崇古反对钞法的主张不变，坐直了身子说道：“那朕来做决策吧。”

“户部知道，官价不随民价降低，仍全额兑付，赔了钱，内帑暂且兜着，如果五年换钞期到，仍然没有改观，暂且不再发钞，万历宝钞

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